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  • Bitcoin a reçu une mention spéciale dans un journal rédigé par Paul Britton, le PDG et fondateur de Capstone Investment Advisors.
  • Le gestionnaire de fonds spéculatifs a recommandé aux réparateurs d’actifs de réfléchir à des alternatives aux obligations d’État, telles que les “cryptocurrences”.
  • La déclaration s’inspire de l’incapacité des actifs souverains à assurer les portefeuilles 60/40 après que la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt à près de zéro.

Dans son dernier article paru dans le Financial Times, Paul Britton, fondateur et PDG de Capstone Investment Advisors, a fini par mentionner Bitcoin comme une alternative aux obligations d’État.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs, qui détient plus de 22,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a conseillé aux réparateurs d’actifs de se pencher sur les “cryptocurrences” car les obligations perdent leur pouvoir de diversification dans un portefeuille d’investissement équilibré en termes de risque. Il a également recommandé l’or et les liquidités comme alternatives au bitcoin.

Les investisseurs équilibrent généralement les risques de leur portefeuille en allouant 60 % des actifs aux actions et le reste aux obligations d’État. Historiquement, les actions et les obligations ont évolué de manière inversement proportionnelle l’une par rapport à l’autre. Par conséquent, les obligations souveraines compensent les pertes sur le marché boursier.

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Le S&P 500 et le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans ont chuté de concert en mars 2020 | Source : TradingView.com

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Mais la pandémie de COVID-19 a changé l’équation de façon radicale. Alors que le virus se profilait à l’horizon dans tous les États-Unis, il a forcé l’ensemble de l’économie à se mettre en état de confinement. Il a entraîné une déroute du marché mondial, où chaque actif et chaque indice a baissé de marges record, y compris les bitcoins.

L’aide est venue de la Réserve fédérale. La banque centrale américaine a lancé un programme d’achat d’obligations à durée indéterminée. Elle a également réduit les taux d’intérêt de référence à un niveau proche de zéro, ce qui a entraîné une hausse des actions, mais une baisse dérisoire des rendements obligataires. Tout compte fait, la stratégie de la Fed a déséquilibré le portefeuille classique de parité des risques 60/40.

Pourquoi Bitcoin

Bitcoin a été l’un des principaux bénéficiaires du programme d’assouplissement quantitatif de la Fed. La cryptocouronne a chuté de plus de 60 % lors de la déroute de mars 2020, mais a quand même réussi à récupérer toutes ses pertes avant les marchés traditionnels. A partir de ce mardi, elle s’échangeait 150 % plus haut que son plus bas niveau depuis le début de l’année.

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La BTCUSD a dépassé la reprise du marché mondial après l’injection d’argent de la Fed | Source : TradingView.com, Coinbase

Une partie des gains de Bitcoin est également due à son récit déflationniste. Le 11 mai, la cryptocouronne a subi sa troisième réduction de moitié, un événement préprogrammé qui réduit son offre de moitié. Cela a fonctionné en contraste avec les politiques d’impression de monnaie de la Fed, de nombreux investisseurs de Wall Street reconnaissant Bitcoin comme un refuge contre l’inflation.

L’investisseur légendaire Paul Tudor Jones a été parmi les premiers à faire la comparaison. Dans sa lettre d’investissement publiée début mai, Jones a annoncé qu’il achetait des positions de 1 à 3 % sur le marché des Futures Bitcoin, ajoutant que “la meilleure stratégie de maximisation des profits est de posséder le cheval le plus rapide”.

Et maintenant, avec Britton qui mentionne le bitcoin comme l’une des alternatives pour rééquilibrer les portefeuilles 60/40, l’actif de 11 ans pourrait atteindre un statut “macro” plus tard en 2020.

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