Ethereum se prépare à la fusion
Ethereum est sur le point d’achever « la fusion » vers la méthode Proof-of-Stake, et les détenteurs d’ETH ont une chance de capitaliser.
La fusion permettra à la deuxième plus grande blockchain du monde d’abandonner son mécanisme de consensus Proof-of-Work et de se tourner vers Proof-of-Stake. En s’éloignant du Proof-of-Work, Ethereum s’appuiera sur des validateurs plutôt que sur des mineurs pour vérifier les transactions. Les détenteurs d’ETH peuvent valider le réseau en mettant en jeu leurs actifs. En échange de leurs services, ils peuvent recevoir un rendement.
La fusion est actuellement attendue entre le 13 et le 15 septembre, mais il existe déjà plusieurs options de jalonnement pour les détenteurs d’ETH. Avant l’événement marquant d’Ethereum, cette rubrique détaille les principaux moyens que les détenteurs d’ETH peuvent utiliser pour miser leurs actifs.
Protocoles de jalonnement liquides
L’un des moyens les plus populaires de miser sur l’ETH est le protocole de jalonnement liquide. Les plus importants sur le marché aujourd’hui sont Lido et Rocket Pool. Les utilisateurs peuvent verrouiller leur ETH et être récompensés par des jetons ETH (stETH sur Lido, rETH sur Rocket Pool), qui représentent leurs actifs déposés.
Déléguer des ETH à des protocoles de jalonnement liquide est facile ; tout ce dont vous avez besoin est un portefeuille Ethereum. Lido offre actuellement 3.8% APR, alors que Rocket Pool offre 3,61% APR pour le jalonnement, et 4,84% à ceux qui veulent jalonner leur ETH et gérer leur propre nœud. À titre de comparaison, le jalonnement solo sur Ethereum rapporte actuellement environ 4,1 % de TAEG.
Le principal avantage du jalonnement liquide provient de la réception d’un jeton liquide. Lorsque les utilisateurs reçoivent un jeton ETH jalonné représentant leur dépôt, ils peuvent le mettre au service des protocoles DeFi, augmentant ainsi leur rendement. Par exemple, en déposant le stETH de Lido dans le protocole de stratégie de rendement Yearn Finance bénéficie actuellement d’un TAEG d’environ 7 %, ce qui porte le rendement global à près de 11 %.
Les protocoles de jalonnement liquide comme Lido et Rocket Pool sélectionnent soigneusement les validateurs avec lesquels ils travaillent. Lido dispose d’une liste blanche des principaux fournisseurs de jalonnement de l’industrie et maintient une liste de validateurs appartenant à la communauté pour suivre les performances du protocole en matière de jalonnement. Rocket Pool, quant à lui, applique une politique qui spécifie que toute perte encourue en raison de validateurs non fiables est partagée sur le réseau Rocket Pool afin de minimiser l’impact sur les utilisateurs individuels.
Alors que Lido et Rocket Pool sont les plus grands joueurs dans le jeu de jalonnement liquide avec 7,5 milliards de dollars et 589,2 millions de dollars en valeur respectivement bloqués, d’autres fournisseurs importants existent comme Stakewise, StakeHound, Stader, Shared Stake, pStake, Claystack et Tenderize. Avec Lido qui domine l’espace, certains membres de la communauté Ethereum se sont inquiétés de la diminution de la décentralisation du réseau. Selon les données de Dune compilées par hildobby, le protocole traite actuellement 30,4% de tous les ETH mis en jeu.
L’un des risques du jalonnement en ETH est le slashing – lorsque le réseau punit un dysfonctionnement ou un mauvais comportement du validateur en brûlant le pieu ETH du validateur. Lido et Rocket Pool ont mis en place des mesures pour limiter le slashing, mais d’autres risques sont liés à leur utilisation pour jalonner. Les protocoles pourraient souffrir de bogues ou de piratages, et leurs processus de gouvernance peuvent être capturés. Le stETH de Lido a également brièvement perdu sa parité 1:1 avec l’ETH en juin de plus de 5 %, indiquant que le stETH et le rETH ne doivent pas être considérés comme des équivalents de l’ETH – ce sont des dérivés.
Le jalonnement sur les marchés boursiers
Les bourses centralisées offrent des moyens pratiques de miser des ETH et de gagner du rendement. La plupart des principales bourses de crypto-monnaies, notamment Coinbase, Binance et Kraken, offrent des services de jalonnement et prévoient de prendre en charge l’Ethereum Proof-of-Stake après la fusion. Coinbase offre actuellement un TAEG d’environ 3,28 %, Kraken offre entre 4% et 7%, et Binance offre « jusqu’à 5.2%. »
Le jalonnement sur les échanges centralisés est sans doute le moyen le plus facile de gagner du rendement sur l’ETH. Cependant, la plupart des bourses exigent que les utilisateurs passent des contrôles d’identification KYC (Know-Your-Customer) pour ouvrir un compte. En outre, ces bourses sont dépositaires, ce qui signifie que les utilisateurs confient leurs fonds à un tiers. Dans le passé, le secteur des crypto-monnaies a connu plusieurs cas d’utilisateurs qui ont tout perdu après avoir confié leurs actifs à des entreprises comme Mt. Gox et Celsius.
Néanmoins, les principaux échanges offrent un moyen pratique et relativement sûr de jalonner l’ETH. L’hypothèse la plus répandue est que les validateurs gérés par les bourses ne risquent pas d’être victimes d’un détournement. Coinbase a indiqué que les utilisateurs peuvent être indemnisés pour des mises réduites, même lorsque la cause est indépendante de la volonté de la bourse.
Coinbase, Kraken, et Binance contrôlent respectivement 14,5 %, 8,3 % et 6,6 % de la part de marché totale des ETH jalonnés, ce qui en fait les trois plus grandes entités de jalonnement après le Lido. Cette situation a suscité de nouvelles inquiétudes quant à la centralisation, en particulier à la lumière de la décision récente du département du Trésor d’autoriser l’utilisation de l’ETH dans le cadre d’un projet de loi et a sanctionné Tornado Cash. La principale préoccupation est que les bourses américaines comme Coinbase ou Kraken pourraient être invitées à censurer les transactions sur la couche de base Ethereum (la communauté Ethereum pourrait répondre en réduisant ses mises). Brian Armstrong, PDG de Coinbase a déclaré qu’il préférerait fermer les services de jalonnement de Coinbase plutôt que de censurer Ethereum si la question se posait à l’avenir, tandis que Vitalik Buterin a déclaré qu’il considérerait la censure comme une attaque contre le réseau. Pour l’instant, cependant, le Trésor n’a pas indiqué qu’il envisageait d’attaquer le réseau Ethereum lui-même.
Pools de jalonnement et fournisseurs de SaaS
« Staking pool » est un terme générique pour tout fournisseur de services de jalonnement qui permet aux utilisateurs de contribuer de petites quantités d’ETH à un pool. Étant donné qu’Ethereum exige des utilisateurs qu’ils déposent 32 ETH (plus de 54 000 $ aux prix actuels) pour devenir un valideur, les pools de jalonnement sont des options populaires pour ceux qui ont une plus petite mise à déposer.
Lido, Rocket Pool, Coinbase et Kraken gèrent tous leurs propres pools de jalonnement. Plusieurs pools de jalonnement « indépendants » peuvent être utilisés pour jalonner l’ETH et gagner du rendement.
Fournir de l’ETH à un pool de jalonnement indépendant est, dans la plupart des cas, tout aussi facile que de jalonner via Lido ou Coinbase. La tâche la plus difficile est de choisir le bon pool de jalonnement. Pour les plates-formes de contrats intelligents comme Ethereum, il est utile de se demander si le pool est open-source, audité et sans confiance, s’il prend en charge les nœuds sans permission, si un bug bounty a été émis et quelle est la diversité de son ensemble de validateurs. Pour les entités centralisées, des facteurs tels que les antécédents du fournisseur de services de jalonnement, sa réputation, son architecture de sécurité et le volume de ses actifs sont des éléments importants à prendre en compte.
Déléguer à un pool de jalonnement indépendant aide à augmenter la décentralisation d’Ethereum. Actuellement, les pools de jalonnement indépendants et les validateurs solos représentent moins de la moitié de la puissance de jalonnement du réseau. Ils ont également tendance à offrir des rendements plus élevés que les autres services : stakefish, par exemple, offre actuellement un taux d’intérêt annuel de 6,67 %, alors que Everstake offre TAEG DE 4,05 %.
Les détenteurs d’ETH peuvent également utiliser une plateforme SaaS (Staking-as-a-Service) pour jalonner leurs actifs. Les plateformes SaaS offrent un type particulier de service de jalonnement en permettant aux utilisateurs disposant de suffisamment d’ETH de louer un validateur et de déléguer les opérations à un tiers. Les plateformes SaaS sont généralement considérées comme moins risquées que les pools de jalonnement indépendants, et elles offrent généralement des rendements plus élevés. Cependant, elles ne sont disponibles que pour les utilisateurs détenant 32 ETH.
Il est important de noter que les pools de jalonnement indépendants et les plateformes SaaS peuvent exposer les utilisateurs aux mêmes risques que les fournisseurs de jalonnement liquide et les échanges centralisés. Les exploits, les bugs, les gels de retrait et les coupures sont tous possibles.
Jalonnement en solo
L’option la plus évidente pour les détenteurs d’ETH qui cherchent à miser leurs actifs est sans doute de mettre en place leur propre validateur. Cela nécessite généralement du matériel dédié, un savoir-faire technique, une connexion Internet solide et 32 ETH, mais c’est sans doute plus facile que de faire fonctionner une plateforme de minage. Selon le le site d’Ethereum le jalonnement solo rapporte actuellement 4,1 % de taux d’intérêt annuel, mais ce chiffre devrait dépasser 8 % après la fusion.
Les jalonneurs solos participent au consensus du réseau et contribuent à la sécurité et à la décentralisation d’Ethereum. En retour, ils reçoivent des récompenses directement du protocole sans avoir à payer de frais de gestion. La Fondation Ethereum encourage les validateurs solos : d’après la data de Dune compilée par hildobby, Vitalik Buterin lui-même a mis en jeu 6 976 ETH sur 218 de ses propres validateurs.
Il y a des risques évidents associés au jalonnement en solo. Les validateurs peuvent voir leurs fonds réduits si leur connexion Internet tombe en panne. Les validateurs solos doivent garantir un temps de fonctionnement ininterrompu du réseau, gérer leurs propres clés privées, surveiller leur nœud et mettre régulièrement à jour leur logiciel client. La validation ne peut donc pas être considérée comme une stratégie de « revenu passif« . De plus, dans des circonstances extrêmes, les utilisateurs risquent de perdre 32 ETH s’ils commettent une erreur lors de la configuration de leur nœud. Les transactions Ethereum sont irréversibles, il y a donc un risque de perdre ses actifs pour toujours. Pour ces raisons, le jalonnement en solo n’est généralement recommandé qu’aux utilisateurs les plus avancés.
Dernières réflexions avant la fusion (the merge)
Les jalonneurs potentiels doivent noter que tout ETH jalonné sur le réseau est actuellement verrouillé et ne pourra être récupéré même après la fusion. Cela s’applique à toute activité de jalonnement d’Ethereum, que ce soit par le biais de protocoles de jalonnement liquides, d’échanges centralisés, de pools de jalonnement indépendants ou de validation en solo. Les développeurs d’Ethereum ont déclaré que les retraits seront activés environ six mois après la fusion, c’est-à-dire au début de 2023, mais il n’y a pas de date fixe. Ceux qui ne peuvent pas se permettre d’attendre pour récupérer leurs avoirs devraient se demander si le jalonnement d’ETH est la bonne option pour eux.
Enfin, les détenteurs d’ETH doivent savoir que le jalonnement n’est pas obligatoire. De nombreux détenteurs d’ETH choisissent de conserver leurs ETH dans des portefeuilles de stockage à froid (sans doute le moyen le plus sûr de s’exposer à l’actif) ou sur des échanges centralisés. Bien que le gain de rendement ait un avantage, il s’accompagne de risques. Faites vos propres recherches et procédez avec prudence.
