L’année 2025 se termine sur un constat frappant pour Solana. Une accumulation silencieuse mais massive a eu lieu. Les entreprises de trésorerie et les ETF détiennent désormais une part colossale du réseau. Plus de 28 millions de jetons SOL sont verrouillés. Cela représente près de 5 % de l’offre en circulation. Pourtant, le prix Solana stagne sous les 130 $. Analyse d’un paradoxe financier où l’adoption institutionnelle ne suffit pas (encore) à faire exploser le cours.
Les chiffres Solana : 28 millions de SOL verrouillés
Les données sont sans appel. Le marché crypto a vu émerger une nouvelle classe de détenteurs : les « trésoreries stratégiques ».
Une réserve SOL valorisée à 2,6 Milliards de dollars
Les entités corporatives ont accumulé plus de 20 millions de SOL. Ces réserves valent environ 2,6 milliards de dollars au cours actuel. Ces entreprises ne font pas du trading. Elles accumulent. Elles sécurisent le réseau. Près de 9,5 millions de ces jetons sont placés en staking auprès de validateurs. Cela renforce leur influence sur la gouvernance de la blockchain.
Le seuil critique des 5 %
En ajoutant les ETF, le total dépasse les 28 millions de SOL. Contrôler 5 % de l’offre circulante change la donne. La liquidité disponible se raréfie. Ces acteurs institutionnels deviennent des piliers du marché. Ils stabilisent le réseau par leur présence long terme. Mais cette concentration soulève aussi des questions sur la décentralisation.
Trésoreries d’entreprise : L’euphorie retombe en décembre
L’année 2025 a été inégale. Si le début d’année fut marqué par des achats frénétiques, le mois de décembre marque un arrêt brutal.
Fin des achats pour les « Proxy Stocks »
Les sociétés de trésorerie ont stoppé leurs acquisitions. Aucun ajout net n’a été enregistré en décembre. Le marché boursier a sanctionné ces entreprises. Elles servaient de « proxy » (substitut) pour investir dans Solana. Mais l’enthousiasme des investisseurs actions s’est effondré au quatrième trimestre (Q4).
L’effondrement des valorisations boursières
Les cours de bourse ont chuté lourdement. Forward Industries (FWDI) termine l’année avec 40 % de gains, mais loin de son pic. L’action est tombée de 39 $ en septembre à des niveaux bien inférieurs. La valeur de sa trésorerie SOL (871 M$) dépasse désormais sa capitalisation boursière (608 M$). C’est une anomalie financière majeure.
Des chutes vertigineuses pour les autres acteurs
Le constat est pire ailleurs. Solana Company, avec 2,3 millions de SOL, a vu son action s’écrouler. Elle est passée d’un sommet de 772,50 $ en mars à seulement 2,78$. DeFi Dev Corp a subi le même sort, chutant de 53 $à 5,76$. Ces entreprises ne comptent plus sur la bourse. Elles dépendent désormais du rendement interne de l’écosystème (staking et frais) pour survivre.
Les ETF Solana : La seule lueur d’espoir ?
Si les entreprises souffrent, les fonds négociés en bourse (ETF) résistent mieux. Ils continuent d’attirer des capitaux frais.
Une série d’achats ininterrompue
Les ETF Solana ont enregistré des entrées nettes constantes. La tendance s’est maintenue sur les trois dernières semaines. Contrairement aux trésoreries, les fonds n’ont pas stoppé leurs achats. Ils offrent un accès direct et régulé aux investisseurs traditionnels.
1 milliard de dollars sous gestion
Les fonds détiennent collectivement 7,86 millions de SOL. Ils ont franchi la barre symbolique du milliard de dollars d’actifs sous gestion (AUM). Ce succès commercial prouve l’intérêt institutionnel. Cependant, les ETF sont des détenteurs moins fiables. Les flux peuvent s’inverser rapidement en cas de panique de marché. Ils n’ont pas la vocation de « HODL » stratégique des entreprises de trésorerie.
Le paradoxe du prix Solana : Pourquoi le SOL reste sous 130 $ ?
C’est la grande frustration des investisseurs. Malgré cette accumulation de 5 %, le prix du Solana ne décolle pas.
Une fourchette de prix bloquée
Le SOL s’échange autour de 127,91 $. Il reste coincé dans une fourchette (range) depuis des mois. Les attentes de valorisations à quatre chiffres semblent lointaines. Le marché ignore pour l’instant la raréfaction de l’offre.
Une activité « Mindshare » record
Pourtant, la popularité sociale explose. La « part d’esprit » (mindshare) de Solana dépasse les 10 % sur les réseaux sociaux. Elle a grimpé de 29 % récemment. La chaîne produit des frais records grâce à l’activité réelle.
La pression vendeuse des applications
Le problème est structurel. Les applications décentralisées (dApps) génèrent beaucoup de revenus en SOL. Mais elles doivent vendre ces jetons pour payer leurs charges. Cette pression vendeuse constante annule l’effet de l’accumulation institutionnelle. Les « Fee Producers » (producteurs de frais) inondent le marché pour réaliser leurs profits.
Conclusion : L’influence de 2026
L’année 2026 s’ouvre sur une nouvelle dynamique. Les « Trésoreries Stratégiques » ne sont plus des acheteurs actifs, mais des validateurs passifs.
Elles détiennent les clés de la gouvernance via le staking. Leur influence pèsera lourd sur l’évolution du réseau. Le cours du SOL devra briser le mur des 130 $ pour valider cette stratégie. Si le prix stagne, ces entreprises risquent de devoir liquider leurs réserves pour survivre. Ce serait le scénario noir que tout l’écosystème redoute.
FAQ Solana
En décembre 2025, les entreprises de trésorerie et les ETF détiennent collectivement environ 28 millions de jetons SOL, soit près de 5 % de l’offre en circulation.
Le prix stagne sous 130 $ car les applications décentralisées (dApps), qui génèrent beaucoup de revenus en SOL, vendent constamment leurs jetons sur le marché pour réaliser leurs profits, créant une pression vendeuse.
Les entreprises comme Forward Industries ou Solana Company ont vu leur cours de bourse s’effondrer fin 2025, se traitant parfois en dessous de la valeur réelle de leurs avoirs en SOL (décote sur l’actif net).
