Les rumeurs selon lesquelles la bourse de Sam Bankman-Fried et la société de négociation Alameda Research, officieusement affiliée, pourraient être insolvables, font le tour des cercles cryptographiques depuis plusieurs jours, mais la communauté a tout de même été choquée lorsque le PDG de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, et Bankman-Fried ont annoncé l’acquisition potentielle.
Dans les jours qui ont précédé l’annonce, le jeton FTT de FTX a pris un coup après que CoinDesk alléguait dans un article que les FTT illiquides constituaient la majeure partie des garanties d’Alameda. Lorsque Caroline Ellison, PDG d’Alameda, a fait surface ce week-end pour dire qu’Alameda détenait d’autres actifs qui n’étaient pas mentionnés dans le rapport, Zhao a mis de l’huile sur le feu quelques minutes plus tard en annonçant que Binance prévoyait de vendre ses avoirs en FTT. Dans le cadre de la sortie de Binance du capital de FTX l’année dernière, Binance a reçu environ 2,1 milliards de dollars américains équivalents en espèces (BUSD et FTT)« , a-t-il tweeté. « En raison des révélations récentes qui ont été mises en lumière, nous avons décidé de liquider tout FTT restant dans nos livres« . Binance a été le premier investisseur de FTX et détenait par conséquent une grande allocation dans le jeton natif de la firme. Ellison a ensuite offert publiquement d’acheter l’allocation de Zhao à 22 dollars, selon toute vraisemblance, afin de signaler à Crypto Twitter que l’entreprise était solvable.
Les malheurs d’Alameda ont continué, cependant, quand FTT a plongé lundi, cassant le support crucial à 21 $ malgré les tentatives répétées d’une baleine de se maintenir à ce niveau. Parallèlement à Alameda, la rumeur a couru que FTX pourrait également être en difficulté, ce qui a conduit à une ruée vers les banques qui a vu 6 milliards de dollars de capitaux quitter la bourse en 72 heures. Ces événements ont incité Bankman-Fried à annoncer à ses followers que FTX et ses actifs allaient « bien » dans un tweet supprimé depuis.
Les derniers développements suggèrent que Bankman-Fried et Ellison ont peut-être induit leurs followers en erreur. On suppose qu’ils espéraient inspirer confiance au marché et empêcher un scénario de « bank run« , de la même manière que le PDG de Celsius, Alex Mashinsky, le cofondateur de Three Arrows Capital, Su Zhu, et la figure de proue de Terra, Do Kwon, ont tous posté des messages rassurants à la communauté alors qu’ils luttaient contre d’énormes incendies en coulisses.
Le marché s’affole
L’annonce par Zhao d’un éventuel renflouement a laissé entrevoir un possible redressement de l’une des plus grandes entreprises de crypto-monnaie, et lui et Bankman-Fried ont tous deux déclaré que la priorité serait de faire en sorte que les clients touchés soient indemnes. Pourtant, cela n’a guère contribué à dissiper les craintes sur le marché cryptographique, réputé pour sa volatilité, et des rapports récents suggèrent que le rachat pourrait même ne pas avoir lieu.
La TTF a subi une chute vertigineuse après l’annonce et se négocie maintenant bien en dessous de 10 %. Par Données CoinGecko, il change actuellement de mains pour moins de 4 $, en baisse d’environ 78,5 % au cours des dernières 24 heures.
SOL a également souffert de la récession. L’actif natif de Solana s’est négocié jusqu’à 16,50 $. mercredi après une chute de 45,5 %, menant une journée de marché sanglante sur d’autres blockchains de niveau 1. De nombreux jetons Solana DeFi ont pris des coups plus importants, tandis que son écosystème NFT s’effondre. DeGods, la plus grosse collecte Solana de l’année, a vu son prix plancher chuter de 70% en une nuit.
Solana a publiquement formé une relation étroite avec FTX au cours des deux dernières années, et FTX est depuis longtemps le leader de l’industrie des jetons. de facto l’échange de choix pour les jetons de l’écosystème Solana. En 2021, Bankman-Fried est devenu une sorte de porte-parole non élu de Solana, l’aidant à passer de 3 dollars à un sommet historique de 259 dollars en soutenant le projet à mesure que son profil grandissait. La baisse de Solana dans le sillage de l’effondrement de FTX n’est pas surprenante étant donné les fréquents soutiens de Bankman-Fried à la couche 1, mais ses perspectives sont aggravées par un prochain déblocage de jetons qui verra 54,4 millions de SOL libérés sur le marché.
Les principaux actifs cryptographiques n’ont pas non plus été épargnés par la chute. L’ETH a effacé les gains qu’il avait enregistrés fin octobre et début novembre, s’échangeant maintenant à 1 171 $ après une chute de 23,5 %. Il est toutefois intéressant de noter que les détenteurs d’ETH ont quelque chose à fêter puisque l’actif a a basculé en déflation nette au milieu de la panique du marché. La combinaison d’une activité accrue sur le réseau Ethereum, de l’impact de la réduction des émissions de jetons depuis l’événement Merge de septembre et du mécanisme EIP-1559 du réseau a ajouté de la pression sur l’offre en circulation, la faisant diminuer même si le prix de l’ETH chute.
Le bitcoin a également chuté en raison de la perte de confiance du marché. Il est de se négocie actuellement à son plus bas niveau depuis deux ans, autour de 17 024 $, glissant sous les niveaux atteints en juin à la suite de la crise de liquidité qui a touché Three Arrows, Celsius et d’autres grands prêteurs. Les participants au marché ont passé une grande partie de l’été et de l’automne à débattre de la question de savoir si le marché avait touché un fond, et après le bain de sang d’aujourd’hui, tous les yeux sont rivés sur une clôture quotidienne en dessous des niveaux de juin. Une clôture du bitcoin en dessous de 17 600 dollars indiquerait une rupture, le prochain niveau crucial se situant autour de 14 000 dollars.
Les actions cryptographiques ont également souffert. Les actions de Coinbase (COIN) ont chuté de 9 % à l’ouverture du marché mercredi, laissant entrevoir une perte de confiance dans les services cryptographiques centralisés. Après les envolées des dernières 24 heures, le marché de la crypto a chuté à 877 millions de dollars, en baisse de 12,5% aujourd’hui et assis à une fraction de l’évaluation de 3 billions de dollars que le marché a atteint il y a tout juste un an.
Avec FTX terminé, quelle est la prochaine étape pour le marché ?
Le bitcoin reste le leader du marché des crypto-monnaies ; lorsque le soi-disant » roi » bouge, le reste du marché a tendance à suivre. La chute du bitcoin à son plus bas niveau annuel est un mauvais signe.–si le top crypto ne parvient pas à se maintenir au-dessus de ce niveau, le marché pourrait souffrir davantage à l’avenir.
Pour aggraver les choses, au-delà de l’impact de la crise du FTX, le Bureau of Economic Analysis doit publier jeudi son dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation. L’inflation a atteint 8,2 % en septembre, et si les chiffres de demain sont chauds, les marchés mondiaux risquent de souffrir. Si l’impression montre que l’inflation n’a pas encore affiché une baisse significative, la crypto est susceptible de subir un autre coup. Les niveaux d’inflation ont été un facteur clé derrière la performance lamentable du marché crypto en 2022, car la Réserve fédérale s’est engagée dans une politique de resserrement économique pour freiner la hausse des prix. La banque centrale américaine a annoncé sa quatrième hausse de taux de 75 points de base de l’année le 2 novembre et on s’attend largement à ce qu’elle augmente le taux des fonds de 50 points de base supplémentaires pour atteindre 4,25 % à 4,5 % le mois prochain. La Fed a signalé à plusieurs reprises qu’elle souhaitait voir l’inflation atteindre 2 %, et tant que les chiffres sont élevés, la crypto pourrait souffrir. Alors que les investisseurs ont espéré un pivot, il pourrait falloir une récession et une poussée du chômage pour que la banque centrale change de position.
Une fois le sombre contexte macroéconomique mis de côté, il est utile de revenir sur d’autres événements similaires qui ont secoué le marché, comme l’effondrement de 40 milliards de dollars de Terra et l’explosion de Three Arrows qui a suivi. Ces deux événements ont eu des retombées spectaculaires sur le marché et ont entraîné des semaines de souffrance, car de nombreux acteurs majeurs de la crypto-monnaie étaient fortement exposés aux deux titans.
Comme Terra et Three Arrows, FTX et Alameda étaient parmi les plus grands acteurs de la crypto jusqu’à leurs problèmes de liquidité. De nombreuses grandes entreprises sont exposées à ces deux entreprises, ce qui rend probable un scénario de « contagion » similaire et prolongé. Galaxy Digital a déjà révélé qu’elle a pris au moins 29,3 millions de dollars sur des fonds liés à FTX.
Certaines entreprises du monde de la finance traditionnelle ont également été exposées à l’empire de Bankman-Fried. Alors que la rumeur veut que Binance ait accepté d’acquérir FTX pour seulement 1 dollar, la société a atteint une valorisation de 32 milliards de dollars plus tôt cette année, attirant des investissements de SoftBank et du Fonds de pension des enseignants de l’Ontario. À ce jour, peu de fonds de pension ou d’autres sociétés financières traditionnelles ont investi dans les crypto-monnaies ; les événements récents devraient dissuader les autres d’explorer cet espace de sitôt.
En 2021, la thèse du « Supercycle » a fait le tour des médias, Three Arrows et d’autres suggérant que la crypto avait franchi le gouffre et ne souffrirait probablement pas des brutaux tirages qu’elle avait connus lors des cycles de marché précédents. Cependant, la théorie du supercycle a été réfutée en 2022, et la dernière crise a donné du crédit à l’idée que le bitcoin et le marché plus large pourraient encore subir de nouvelles baisses. Les précédents marchés baissiers des crypto-monnaies n’ont pas vu d’entreprises de crypto-monnaies de l’ampleur de FTX exploser, et l’abondance de l’effet de levier dans le système a provoqué plusieurs autres effondrements énormes tout au long de l’année.
Lors de l’hiver crypto de 2018, décrit par ceux qui l’ont enduré comme l’une des périodes les plus brutales de l’histoire de la classe d’actifs, le bitcoin a subi un drawdown de 80 % par rapport à son sommet, tandis que l’Ethereum a perdu plus de 94 % de sa valeur. Une correction de 80 % par rapport au pic de novembre 2021 placerait le BTC à environ 14 000 $ et l’ETH à son plus bas niveau de juin 2022, soit environ 800 $. Comme l’histoire du marché des crypto-monnaies l’a montré, une telle volatilité extrême ne peut être exclue, en particulier au milieu d’événements chaotiques.
Défis à venir pour l’industrie
Quelle que soit l’issue de la crise de FTX, il est tout à fait clair que l’industrie de la crypto-monnaie sera confrontée à d’énormes défis en raison des retombées. Ces derniers mois, Bankman-Fried a fait pression sur le Congrès dans l’espoir d’infléchir les règles du gouvernement concernant cet espace ; il a été largement critiqué par la communauté lorsqu’il a proposé une décision pour le projet de loi DCCPA qui menacerait l’avenir de DeFi. La confiance de Bankman-Fried étant mise à mal, les régulateurs du Capitole pourraient adopter une approche sévère de la surveillance de l’espace cryptographique. Si FTX peut faire faillite, cela signifie que les clients sont en danger – quelque chose que les régulateurs veulent éviter autant que possible.
Tout comme ils l’ont fait avec Kwon, Mashinsky et les cofondateurs de Three Arrows, les observateurs ont spéculé que Bankman-Fried pourrait être condamné à une peine de prison en fonction de la façon dont FTX a détenu les actifs de ses clients. Bien qu’il y ait encore beaucoup d’inconnues, les rumeurs selon lesquelles Alameda négociait les comptes de FTX mettraient sans aucun doute Bankman-Fried dans l’eau chaude avec les autorités. Le chouchou des médias, âgé de 31 ans, a également rassuré ses followers en leur disant que tout allait « bien » quelques heures avant qu’il ne s’avère que ce n’était pas le cas ; ses efforts pour brouiller les pistes en supprimant ses tweets n’ont certainement pas bonne presse.
L’hiver crypto de 2022 a exposé plus clairement que jamais que l’industrie a l’habitude de glorifier des figures sans scrupules. Bankman-Fried, Kwon, 3AC et Mashinsky ont subi d’énormes chutes de grâce et sont apparus comme des méchants cette année. De tels événements entraînent une perte de confiance car la communauté s’attache souvent émotionnellement aux idoles du secteur, sans parler des pertes financières. Les clients de Celsius attendent toujours leurs fonds après que le prêteur ait gelé les retraits en juin. Dans le pire des cas, les clients de FTX pourraient également perdre des milliards de dollars si le rachat par Binance ne se fait pas. Cela ébranlerait davantage la confiance du marché après plusieurs autres événements similaires.
Après ces événements, Zhao a proposé d’utiliser la technologie de l’arbre de Merkle pour prouver les actifs détenus par son entreprise, et plusieurs autres bourses se sont depuis engagées à utiliser la même stratégie pour prouver leurs réserves. Il est probable que la surveillance des bourses centralisées devienne plus stricte en raison de la disparition de FTX.
Bien que FTX ne soit qu’une seule bourse centralisée, sa taille gigantesque avant son effondrement n’augure rien de bon pour d’autres entreprises similaires. De plus, après une série de services dits « CeDeFi« , comme Celsius, qui ont laissé leurs clients dans l’incapacité d’accéder à leurs fonds lorsqu’ils sont devenus insolvables, les récents événements vont probablement entraîner une nouvelle baisse de la confiance dans les services centralisés. « Pas vos clés, pas vos pièces » est l’un des mantras favoris de la crypto depuis l’effondrement dévastateur de la bourse Mt. Gox en 2014, et l’événement FTX a suscité des comparaisons en termes d’échelle et d’impact potentiel sur le secteur. Les événements pourraient conduire à ce que davantage d’utilisateurs de crypto prennent en charge l’autogestion de leurs actifs, préparant potentiellement le terrain pour que l’espace financier décentralisé brille. Contrairement à FTX ou Mt. Gox, les utilisateurs de crypto-monnaies ne courent pas le risque qu’une partie centralisée parie leurs actifs ou ferme et disparaisse lorsqu’ils utilisent DeFi, car tout est transparent et enregistré sur la chaîne. Pourtant, il faudra peut-être des années pour que DeFi renaisse ou même que la confiance dans la cryptomonnaie revienne.
De l’adversité naît l’opportunité
Alors que le drame entourant FTX pourrait avoir des répercussions négatives sur l’industrie pendant un certain temps, il est utile de faire un zoom arrière pour voir la situation dans son ensemble.
Comme le marché l’a prouvé au cours des dernières 24 heures, les mauvaises nouvelles peuvent avoir un impact sur les prix des crypto-monnaies, mais les marchés baissiers peuvent donner aux investisseurs l’occasion d’accumuler des actifs fondamentalement sains à un prix réduit. Malgré les nouvelles négatives qui circulent, la promesse de la technologie blockchain n’a pas changé (en fait, on pourrait dire que les événements soulignent la force de DeFi).
Comme pour les autres événements qui ont représenté une menace existentielle pour l’avenir de la crypto, les constructeurs n’ont pas cessé de construire. La crypto a attiré certains des esprits les plus brillants du monde au cours des 14 dernières années, et il y a de bonnes raisons de croire qu’ils réussiront à construire un avenir meilleur.
La crypto a historiquement récompensé les patients.–et ceux qui peuvent supporter une extrême volatilité des prix. Crypto a surmonté l’action négative des prix et les mauvaises nouvelles dans le passé.–et si l’histoire ne se répète pas, elle rime souvent. Bien qu’il semble que FTX ne soit plus et que l’hiver cryptographique persiste, pour ceux qui prévoient de rester dans le coin, des jours meilleurs viendront lorsque l’intérêt pour la technologie reviendra.
