Arthur Hayes pointe du doigt le hedging lié à l’ETF IBIT de BlackRock comme un facteur majeur du récent sell-off du Bitcoin.
Le co-fondateur de BitMEX affirme que les couvertures mécaniques des dealers amplifient la chute des prix lorsque le marché se retourne. Le BTC a perdu 16 % en une semaine, tombant autour de 68 500 $. Parallèlement, les ETF comme BITO enregistrent des sorties notables, tandis que le trading d’options sur IBIT atteint des niveaux records. Analyse d’une structure de marché où la finance traditionnelle dicte désormais la volatilité crypto.
Arthur Hayes accuse le hedging de BlackRock d’amplifier la chute du Bitcoin
Hayes explique comment les produits structurés créent une pression vendeuse artificielle et mécanique. Il a déclaré sur son compte X :
La chute du cours $BTC est probablement due à des opérations de couverture menées par les courtiers suite à la vente de produits structurés $IBIT . Je vais compiler une liste complète de tous les titres émis par les banques afin de mieux comprendre les facteurs déclencheurs de fluctuations rapides des prix. Face à l’évolution de la situation, vous devez vous adapter.
Les dealers forcés de vendre pour couvrir leur exposition
Les banques et dealers qui souscrivent des produits liés aux ETF doivent couvrir leur exposition. Lorsque le marché baisse ou que des sorties massives surviennent, ces acteurs ajustent leurs couvertures rapidement. Cela se traduit par une vente immédiate sur le marché spot ou dérivé. Cette action mécanique pousse les prix encore plus bas, surtout si la liquidité est faible.
Un effet domino sur le prix
Le marché crypto a réagi « comme une foule essayant de sortir d’une pièce en même temps » selon les rapports. Le prix du Bitcoin a plongé depuis ses récents sommets avant de rebondir partiellement. Les carnets d’ordres ont montré des pics de volume, confirmant que des flux de couverture et de rééquilibrage rapide étaient à l’œuvre.
ETF Bitcoin sous tension : ProShares et BlackRock sous tension
Les mouvements de capitaux sur les produits institutionnels confirment la nervosité des investisseurs.
BITO perd 16,5 millions de dollars
Le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) a enregistré des sorties de 16,44 millions de dollars le 5 février. Cela représente environ 0,78 % de ses actifs sous gestion. Ce retrait signale une prise de profit ou une réduction des risques face à la détérioration technique du Bitcoin.
Record de trading d’options sur IBIT
L’activité sur l’ETF IBIT de BlackRock a explosé. Le volume d’options a atteint un record de 2,33 millions de contrats jeudi. Les traders ont payé environ 900 millions de dollars de primes, majoritairement pour des options de vente (puts). Cela indique que les investisseurs cherchaient à se protéger contre une chute du Bitcoin vers les 60 000 $.
La finance traditionnelle dicte désormais la volatilité du BTC
L’épisode actuel souligne comment les mécanismes de la finance classique influencent désormais le cours du BTC.
Le risque des produits structurés transféré au marché crypto
Les dealers transfèrent le risque de leurs produits complexes vers le marché via le hedging. Quelques grands émetteurs peuvent ainsi déclencher indirectement une réaction en chaîne affectant tous les traders. Ces mouvements sont soudains et mécaniques, déconnectés du sentiment réel des investisseurs crypto.
Washington surveille de près
Le rôle des ETF spot est désormais sur le radar des régulateurs américains. L’équipe économique du président Donald Trump surveille les flux institutionnels. Le débat fait rage pour savoir si ces produits stabilisent les prix ou ajoutent de nouveaux points de stress.
Synthèse : Le Bitcoin sous influence institutionnelle
Ce samedi 7 février 2026 révèle la double tranchant de l’adoption institutionnelle.
- Le Prix BTC : ~68 500 $ (-16% sur 7 jours).
- La Cause : Hedging mécanique lié à IBIT (Théorie Hayes).
- Les Flux : Sorties sur BITO et record d’options de vente sur IBIT.
- Le Risque : Volatilité amplifiée par les produits structurés.
Les traders surveillent désormais les flux d’ETF aussi attentivement que les données on-chain. La « plomberie » financière traditionnelle dicte le tempo à court terme.
FAQ : Comprendre l’impact de BlackRock et du hedging sur le Bitcoin
Arthur Hayes affirme que les dealers qui gèrent l’ETF IBIT de BlackRock doivent couvrir leurs positions (« hedging »). Quand le marché baisse, ils sont forcés de vendre mécaniquement du Bitcoin pour rééquilibrer leurs risques, ce qui amplifie la chute des prix.
Le hedging est une stratégie de protection. Les banques vendent des actifs (ici du BTC ou des dérivés) pour compenser les pertes potentielles sur les produits qu’elles vendent aux clients. Si tout le monde « hedge » en vendant en même temps, cela crée une pression vendeuse massive et soudaine.
Oui. L’ETF BITO de ProShares a vu sortir plus de 16 millions de dollars en une seule journée. De plus, les investisseurs sur l’ETF IBIT de BlackRock ont acheté un record d’options de vente (puts) pour se protéger contre la baisse, signalant une peur du marché.
Le Bitcoin s’échange autour de 68 500 $ ce samedi. Il a perdu environ 16 % de sa valeur au cours des sept derniers jours et plus de 31 % sur les trois derniers mois.
Disclaimer : Ce contenu analyse des opinions d’experts et des données de marché. Il ne constitue pas un conseil en investissement. Les crypto-actifs comme le Bitcoin sont volatils et comportent des risques de perte en capital.
