Selon Michael Wilson, stratège en actions chez Morgan Stanley, le marché boursier pourrait connaître une importante vente massive si le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, adopte un ton « faucon » lors de son allocution mercredi. De nombreux investisseurs pourraient être déçus par l'absence de baisses de taux attendues.
Message de Powell : une déception imminente pour les marchés ?
Mercredi, tous les regards seront tournés vers la réunion du Comité fédéral des marchés ouverts (FOMC) car la Réserve fédérale américaine devrait augmenter le taux d'intérêt de référence de 25 points de base (pbs). Certains économistes estiment que cette hausse sera la dernière de l'année, tandis que d'autres observateurs du marché prévoient plusieurs baisses de taux à l'avenir. Ces spéculateurs s'appuient sur les récents bouleversements du secteur bancaire aux États-Unis comme un facteur incitant la Fed à assouplir sa politique monétaire.
Cependant, plusieurs analystes estiment que les investisseurs qui s'attendent à des baisses de taux vont être désagréablement surpris. Ils mettent en garde contre l'engagement ferme de la Fed à maintenir des taux élevés et à ne pas les baisser cette année en raison de l'inflation persistante. Selon Michael Wilson, stratège en actions chez Morgan Stanley, les marchés boursiers américains pourraient connaître une semaine difficile si le président Jerome Powell ne répond pas aux attentes du marché en termes de baisse du taux de référence.
Wilson avertit qu'un message « faucon » de Powell pourrait déclencher une « surprise négative à court terme pour les actions », provoquant une vente massive. Il souligne également que le marché est de plus en plus dépendant des actions technologiques à forte capitalisation, ce qui pourrait aggraver l'impact de toute mauvaise nouvelle. De plus, il prévient que les investisseurs qui misent sur la Fed pour baisser les taux cette année risquent d'être frustrés par le résultat.
« Nous pensons que les actions sont valorisées pour un résultat politique optimiste (baisse des taux en '23 sans impact négatif sur la croissance) », a déclaré Wilson dans sa note aux investisseurs.
La Fed veut éviter les erreurs du passé
L'idée que la Réserve fédérale maintiendra sa position stricte sur les taux d'intérêt ne se limite pas au stratège en actions de Morgan Stanley. Claudia Sahm, économiste américaine et experte en macroéconomie, a également exprimé ce point de vue dimanche, affirmant que Powell avait été clair sur le fait que la Fed ne baisserait pas les taux cette année et que les gens devraient « le croire« .
https://twitter.com/Claudia_Sahm/status/1652776776370733057?s=20
Dans un fil Twitter, Sahm explique que la position stricte de la Fed s'explique par trois raisons : la volonté d'éviter les erreurs des anciens présidents de la Fed, le respect pour l'approche de la politique monétaire de l'ancien président Paul Volcker et les expériences personnelles des responsables actuels de la Fed avec la forte inflation des années 1970 et du début des années 1980. Sahm a tweeté :
« Les marchés s'attendent à ce que la Fed baisse les taux plusieurs fois cette année – ce qu'on appelle un pivot – alors que la Fed dit qu'elle maintiendra les taux élevés et ne les baissera pas cette année. Je crois la Fed. »
En réaction aux commentaires de Claudia Sahm sur l'engagement de la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés, le compte Twitter Wall Street Silver a souligné que si la politique monétaire de Paul Volcker et l'émergence de nouvelles sources de pétrole au début des années 1980 avaient contribué à maîtriser l'inflation, les problèmes sous-jacents subsistent.
Your thread leaves out the key reason that inflation came under control in the early 80s. It wasn't just Paul Volcker.
Multiple new huge sources of oil came online. Alaska Pipeline, North Sea oil, Gulf of Mexico offshore oil, Mexican huge oil projects.
Until large, high quality…
— Wall Street Silver (@WallStreetSilv) May 1, 2023
« La Fed ne peut pas résoudre ce problème« , a déclaré Wall Street Silver. « Ils peuvent tuer l'économie, mais dès que les taux baissent, les mêmes problèmes sous-jacents subsistent et l'inflation repart à la hausse. La Fed n'a qu'un seul outil et finira par nous imprimer dans l'oubli, car elle ne peut pas résoudre cela. » Sahm a précisé qu'elle expliquait simplement « comment l'histoire est perçue à l'intérieur de la Fed, et non ce qui est vrai. »
En résumé, les investisseurs doivent être prêts à faire face à une possible déception si la Réserve fédérale maintient sa position stricte sur les taux d'intérêt. Les marchés pourraient connaître une période de turbulences, et les investisseurs optimistes quant à une baisse des taux pourraient être déçus.
