La blockchain Ethereum connaît un sursaut d’activité notable ce jeudi 22 janvier 2026. Pourtant, la plus grande banque des États-Unis, JPMorgan, joue les rabat-joie. Malgré les améliorations techniques apportées par la récente mise à jour « Fusaka », les analystes de la banque restent sceptiques quant à la durabilité de ce rebond. Ils remettent en question la capacité du réseau à transformer ce pic technique en croissance organique à long terme. Analyse de cette douche froide venue de Wall Street sur la deuxième plus grande cryptomonnaie du marché.
La mise à jour « Fusaka » : Un succès technique immédiat
Le réseau a complété sa mise à jour majeure, baptisée « Fusaka », en décembre 2025. Les effets techniques se sont fait sentir instantanément sur les métriques de la blockchain.
Réduction des frais et hausse des transactions
L’objectif principal de Fusaka était clair : augmenter la capacité de données d’Ethereum. Cette modification a immédiatement poussé les frais de transaction vers le bas. En conséquence, le réseau a enregistré un pic à court terme du nombre de transactions et d’adresses actives. Les développeurs et les utilisateurs profitent d’un réseau plus fluide et moins coûteux.
L’ère des « Blobs » de données
Techniquement, Fusaka a augmenté le nombre de « blobs » par bloc. Ces blobs permettent d’inscrire plus de données sur la chaîne (« on-chain ») sans surcharger l’exécution principale. Cette innovation profite surtout aux réseaux de seconde couche (Layer 2) qui dépendent d’Ethereum pour la disponibilité des données. Le débit s’améliore et la congestion diminue.
JPMorgan casse l’ambiance : “L’histoire montre que ces rebonds ne durent pas”
Malgré ces indicateurs verts, JPMorgan refuse de crier victoire. Dans une note adressée aux clients cette semaine, la banque tempère l’enthousiasme général.
Un schéma récurrent : les mises à jour d’Ethereum n’ont jamais créé de croissance durable
L’équipe d’analystes, dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou, souligne un schéma récurrent. Selon eux, l’histoire suggère que ce rebond va s’estomper. Ils rappellent que les mises à jour successives d’Ethereum n’ont jamais réussi à améliorer l’activité du réseau de manière durable par le passé.
Les précédents Pectra et Dencun : des pics techniques suivis de stagnation
La banque appuie son argumentation sur les précédentes évolutions. Les mises à jour Pectra et Cancun-Deneb (Dencun), déployées avant Fusaka, avaient suscité des espoirs similaires. Pourtant, elles n’ont pas empêché le réseau de faire face à des périodes de stagnation par la suite. Pour JPMorgan, Fusaka ne fera pas exception à la règle.
Des vents contraires structurels menacent la dominance d’Ethereum
Au-delà de l’analyse technique à court terme, la banque identifie des problèmes plus profonds pour Ethereum.
Concurrence accrue pour Ethereum : Solana, Layer 2 et fragmentation du marché
Les analystes évoquent des « vents contraires structurels » (« structural headwinds »). Ces obstacles pourraient bloquer la dominance à long terme du réseau. Bien que la vidéo de CoinDesk ne détaille pas explicitement ces vents, le contexte de marché pointe souvent vers la montée en puissance de concurrents comme Solana ou l’érosion de la valeur par les Layer 2 eux-mêmes.
Un simple correctif technique ? La demande ne suit pas toujours la capacité
Pour Wall Street, Fusaka ressemble davantage à un correctif technique (« technical fix ») qu’à une révolution d’usage. Augmenter la capacité ne crée pas automatiquement de la demande. Si les applications décentralisées (dApps) ne parviennent pas à attirer le grand public, une blockchain vide mais rapide reste une blockchain vide.
Synthèse Ethereum : Fusaka fonctionne, mais JPMorgan appelle à la prudence
Ce jeudi 22 janvier 2026, le marché doit digérer deux réalités opposées.
- La Réalité Technique : Fusaka fonctionne. Frais en baisse, transactions en hausse.
- L’Avis Financier : JPMorgan ne croit pas à la durée de ce rebond.
- L’Historique : Les mises à jour passées n’ont pas créé de croissance soutenue.
- Le Risque : Des problèmes structurels menacent toujours le leadership d’Ethereum.
Les investisseurs doivent donc surveiller si l’activité actuelle se maintient au-delà de l’effet de nouveauté de la mise à jour.
FAQ : Comprendre l’avis de JPMorgan sur Ethereum
C’est une modification technique du réseau Ethereum réalisée en décembre 2025. Elle a augmenté la capacité de stockage de données (via les « blobs ») pour réduire les frais et accélérer les transactions. C’est une modification technique du réseau Ethereum réalisée en décembre 2025. Elle a augmenté la capacité de stockage de données (via les « blobs ») pour réduire les frais et accélérer les transactions.
La banque observe que les précédentes mises à jour n’ont jamais créé de croissance durable. Elle pense que le pic d’activité actuel est temporaire et que le réseau a des problèmes de fond plus graves.
Oui, la mise à jour a « immédiatement » poussé les frais vers le bas. C’est bénéfique pour les utilisateurs à court terme.
JPMorgan prévient que des « vents contraires structurels » menacent la dominance à long terme du réseau. Cela signifie que la concurrence ou des problèmes d’architecture pourraient affaiblir sa position numéro 1 dans les smart contracts.
Ce contenu analyse des notes de recherche bancaires et des données techniques de blockchain. Il ne constitue pas un conseil en investissement. Les actifs numériques comme l’Ethereum sont volatils.
