Le co-chef des investissements de Bridgewater Associates a mis en garde contre une récession « beaucoup plus difficile » et « beaucoup plus douloureuse » que celle à laquelle nous sommes habitués. « Le barrage a été rompu et les responsables de la politique budgétaire font désormais partie de l'histoire« , a déclaré le dirigeant du plus grand fonds spéculatif du monde.
L'avertissement de récession du dirigeant de Bridgewater
Dans une interview accordée à Bloomberg la semaine dernière, Karen Karniol-Tambour, co-chef des investissements de Bridgewater Associates, a mis en garde contre des récessions très différentes des précédentes. Fondé par le milliardaire Ray Dalio, Bridgewater Associates est le plus grand fonds spéculatif du monde, avec environ 130 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Lorsqu'on lui a demandé quel était le prochain grand risque qu'elle voyait arriver dans les cinq à dix ans, Karen Karniol-Tambour a répondu :
Le prochain grand risque est celui de récessions plus profondes et plus longues que celles auxquelles nous sommes habitués.
Lors des précédents ralentissements économiques, « les banques centrales pouvaient simplement intervenir et inverser la tendance« , a-t-elle noté, ajoutant que lorsque les banques centrales se contentaient de tout assouplir, les récessions étaient « rapides et peu profondes« , et non « profondes et longues« .
Elle a expliqué que la pandémie de Covid a marqué un tournant car, pour la première fois, les responsables de la politique budgétaire se sont « profondément impliqués dans la résolution du problème« . En plus des banques centrales qui impriment de l'argent, « les décideurs politiques interviennent essentiellement pour diriger l'argent vers les gens« , a-t-elle déclaré, en précisant :
Donc, pour moi, le barrage a été brisé et les responsables de la politique budgétaire font maintenant partie de l'histoire… Ils sont beaucoup plus susceptibles d'intervenir avec de grandes expansions budgétaires.
« D'une part, la politique monétaire sera moins importante parce que la politique budgétaire fera ce qu'elle fait« , décrit-elle. « D'autre part, ils seront dans une situation encore plus difficile car ils auront une inflation beaucoup plus ancrée en raison des pressions inflationnistes séculaires et des responsables de la politique budgétaire qui stimulent en même temps. » Le dirigeant de Bridgewater poursuit :
Ils seront donc obligés de resserrer beaucoup plus qu'ils ne l'auraient voulu – ou d'assouplir beaucoup moins. Ces récessions sont beaucoup plus difficiles, beaucoup plus douloureuses.
« Nous sommes dans une situation où, pour résoudre un grand nombre de nos problèmes les plus importants, il ne faut pas seulement compter sur les forces du marché, mais aussi sur les forces politiques« , a-t-elle souligné, notant que les risques sont « exacerbés par la vitesse à laquelle la démondialisation va s'opérer. »
Karen Karniol-Tambour est d'avis que :
La plus grande surprise ici, bien sûr, est la difficulté des relations avec la Chine, parce que la Chine est si profondément ancrée dans les chaînes d'approvisionnement.
« Il y a une grande différence entre le fait de devoir les réduire modestement ou de se découpler réellement de la Chine. Cela pourrait être un événement très inflationniste qui exacerberait considérablement tout cet environnement« , a conclu le dirigeant.
En décembre de l'année dernière, Blackrock, le plus grand gestionnaire d'actifs du monde, a fait de même et a déclaré que nous nous dirigeons vers une récession qui est « à l'opposé des récessions passées« , notant que la « politique de la récession » prendra le dessus. Jim Cramer, de Mad Money, a déclaré que le marché avait déjà décidé qu'une récession allait arriver. Le président américain Joe Biden a toutefois déclaré la semaine dernière qu'il ne voyait pas l'économie américaine entrer en récession cette année ou l'année prochaine.
