La stratégie Bitcoin Standard de Michael Saylor ne faiblit pas. MicroStrategy vient d’annoncer l’achat de 1 142 BTC supplémentaires pour environ 90 millions de dollars. Cette acquisition survient alors que la valeur totale du trésor de l’entreprise est passée sous son coût d’achat. Nous analysons cette accumulation obstinée face à un marché baissier et les risques réels pour l’entreprise.
Une accumulation incessante de MicroStrategy : Michael Saylor déterminé sur le BTC
MicroStrategy continue de convertir sa trésorerie et ses actions en or numérique. Les chiffres de cette semaine confirment la conviction absolue de ses dirigeants.
Un achat à 78 815 $ de moyenne : 1 142 BTC ajoutés
L’entreprise a acquis ces 1 142 BTC entre le 2 et le 8 février. Le prix moyen d’achat s’élève à 78 815 $ par pièce. Cette opération porte le total des avoirs de la société à 714 644 BTC. Cela représente plus de 3,4 % de l’offre totale de Bitcoin en circulation.
Des pertes latentes massives : un portefeuille à –5,2 milliards $
Le portefeuille global vaut environ 49 milliards de dollars au cours actuel. Cependant, le coût total d’acquisition, frais inclus, atteint 54,4 milliards de dollars. L’entreprise affiche donc une perte non réalisée (latente) d’environ 5,2 milliards de dollars. Le prix de revient moyen par BTC est de 76 056 $.
Financement et solvabilité Microstrategy : le seuil critique des 8 000 $
Pour financer ces achats, MicroStrategy dilue ses actionnaires. Mais la direction assure que le bilan reste solide face à la dette.
Vente d’actions pour acheter du Bitcoin : dilution assumée
L’entreprise a financé cette dernière acquisition en vendant ses propres actions. La semaine dernière, elle a écoulé 616 715 actions MSTR pour récolter 89,5 millions de dollars. Il reste encore près de 8 milliards de dollars d’actions disponibles à la vente dans ce programme.
Le scénario catastrophe : un BTC à 8 000 $ pendant plusieurs années
Le PDG Phong Le a rassuré les investisseurs sur la dette convertible. Le prix du BTC devrait chuter à 8 000 $ pour menacer le service de la dette. De plus, le cours devrait rester à ce niveau pendant cinq ou six ans pour forcer une restructuration. À 8 000 $, les réserves de Bitcoin égaleraient la dette nette de l’entreprise.
La confiance des analystes malgré la décote
Le marché boursier sanctionne l’action MSTR, mais les analystes fondamentaux restent positifs sur la structure de l’entreprise.
Une décote sur la valeur des actifs MSTR : mNAV à 0,96
L’action MicroStrategy a chuté de 70 % depuis son sommet de l’été 2025. Actuellement, la valeur boursière de l’entreprise est inférieure à la valeur de ses BTC. Le ratio mNAV (valeur liquidative de marché) se situe à 0,96. Les investisseurs peuvent donc acheter du Bitcoin à prix réduit via l’action MSTR.
Une structure conservatrice : dette maîtrisée jusqu’en 2028
Malgré cela, les analystes de Bernstein soulignent la prudence de la gestion du passif. L’entreprise dispose de réserves de liquidités suffisantes et n’a aucune échéance de dette majeure avant 2028. TD Cowen estime que MicroStrategy est mieux positionnée que jamais pour profiter d’une reprise future.
Synthèse Bitcoin (BTC) : le pari ultime de Saylor et MicroStrategy
Michael Saylor joue une partie de poker à très haute mise. En continuant d’acheter du BTC alors que son portefeuille est sous l’eau, il envoie un signal fort : la volatilité à court terme ne compte pas. L’entreprise utilise la vente d’actions pour accumuler l’actif le plus rare au monde. Si le seuil de douleur est théoriquement à 8 000 $, la décote actuelle de l’action MSTR montre que le marché doute. MicroStrategy est devenue un ETF BTC à effet de levier qui ne peut se permettre de s’arrêter d’acheter.
FAQ : MicroStrategy et Bitcoin (BTC)
Au 9 février 2026, MicroStrategy détient 714 644 BTC, acquis pour un coût total de 54,4 milliards de dollars.
Le prix moyen d’acquisition, incluant les frais et dépenses, est de 76 056 $ par Bitcoin.
Comptablement, oui. L’entreprise affiche une perte latente (non réalisée) d’environ 5,2 milliards de dollars car le prix actuel du Bitcoin est inférieur à son prix d’achat moyen.
Le PDG a déclaré que le Bitcoin devrait chuter à 8 000 $ et y rester pendant plusieurs années pour que l’entreprise ne puisse plus honorer ses dettes convertibles.
Disclaimer : Ce contenu analyse des données financières d’entreprise et de marché. Il ne constitue pas un conseil en investissement. L’action MSTR et le Bitcoin sont des actifs volatils.
