Entre le 28 septembre et le 4 octobre 2026, Strategy a consacré 176,3 millions de dollars au rachat de STRC. Elle a dépensé 28,7 millions pour acquérir 334 BTC. Le contraste ressort du formulaire 8-K publié le 5 octobre par l’entreprise.
La réserve de Strategy atteint pourtant 848 000 BTC. Cette séquence ne prouve pas un recul de la politique Bitcoin de Strategy. Elle souligne le poids croissant de ses instruments de financement et de leurs dividendes.
Points clés sur strategy :
- Strategy a racheté 1 773 802 actions STRC pour 176,3 millions de dollars.
- L’achat de Bitcoin sur la même période représente un montant 6,1 fois inférieur.
- Le prochain jalon vérifiable sera le vote du 28 octobre 2026 sur les dividendes quotidiens.
Strategy : 334 BTC face aux rachats de STRC
Ce dépôt du 5 octobre met en lumière deux usages très différents du capital sur une période resserrée. L’achat de BTC reste présent, mais le rachat de STRC a mobilisé l’essentiel des montants annoncés.
L’achat de bitcoins documenté
Le formulaire 8-K indique que Strategy a acquis 334 BTC du 1er au 4 octobre pour 28,7 millions de dollars. Le prix moyen s’établit à 85 838,80 $ par bitcoin. Son coût cumulé d’acquisition s’élève à environ 63,97 milliards de dollars, soit 75 440,70 $ en moyenne par BTC.
Ces 334 bitcoins ne représentent qu’environ 0,039 % de la réserve totale. Le dépôt confirme donc l’accumulation. À cette échelle, les 334 bitcoins ne constituent pas un achat matériellement important pour une société détenant 848 000 BTC.
STRC absorbe la plus grande part
Strategy indique avoir racheté 1 033 168 actions STRC pour 102,6 millions de dollars entre le 28 et le 30 septembre. Du 1er au 4 octobre, elle a acquis 740 634 titres supplémentaires pour 73,7 millions. Le total atteint 176,3 millions de dollars.
STRC, aussi appelée Stretch, est une action préférentielle à taux variable. Le ratio de 6,1 pour 1 décrit donc une allocation ponctuelle entre rachats de titres et achats de Bitcoin. Ce ratio ne suffit pas à établir que Strategy modifie sa politique de long terme ou que Michael Saylor abandonne son modèle fondé sur le BTC.
La société n’attribue pas une motivation unique à ces rachats. Une décote durable d’une action préférentielle pourrait rendre de futures émissions moins attrayantes ou plus coûteuses. Cette explication financière est plausible, mais le document n’établit pas explicitement ce lien de causalité.
Dividendes quotidiens et réserves à l’épreuve
Les données de trésorerie imposent une contrainte concrète. L’entreprise finance à la fois ses achats de bitcoins, les dividendes de ses titres préférentiels et le service de sa dette. Son prochain vote permettra de mesurer la direction prise par cette architecture financière.
Le cash sert d’abord aux titres préférentiels
Sur les 176,3 millions de dollars affectés à STRC, 154,1 millions provenaient de la trésorerie disponible, selon Strategy. Strategy a réglé 13 millions en cash pour l’achat de BTC. La vente de 92 894 nouvelles actions ordinaires MSTR a financé les 15,7 millions restants.
Au 4 octobre, Strategy déclarait une réserve en dollars de 4,88 milliards, principalement destinée aux dividendes et aux intérêts de dette. Elle disposait aussi de 833,4 millions de dollars de liquidités plus librement utilisables. La société avait aussi prélevé 142,5 millions durant la semaine pour payer ces dividendes et intérêts.
Le dépôt fait état d’un gain préliminaire de 20,91 milliards de dollars au troisième trimestre sur ses bitcoins. Leur valeur comptable est estimée à 70,82 milliards au 30 septembre. Ce gain provient surtout d’une réévaluation comptable et ne correspond pas à un flux de trésorerie encaissé. KPMG ne l’a ni audité ni examiné.
Le vote du 28 octobre comme test
Les actionnaires ordinaires doivent voter le 28 octobre 2026 sur une modification visant STRC, STRF, STRK et STRD. Elle autoriserait l’enregistrement quotidien des dividendes, avec un paiement le jour ouvré suivant, si le conseil d’administration les déclare.
Pour STRC, un premier versement sous ce régime pourrait intervenir le 2 novembre. La réforme ne change ni les taux ni le total des obligations annoncées, mais elle modifierait leur fréquence. Les prochains dépôts de Strategy permettront de vérifier la suite. Ils préciseront la poursuite des rachats, l’usage de l’autorisation restante de 547,2 millions de dollars et une éventuelle reprise des achats de BTC.
Questions fréquentes sur Strategy
Non, le document ne montre pas un abandon du Bitcoin. Strategy a acheté 334 BTC et porté sa réserve à 848 000 BTC. Le ratio de 6,1 pour 1 compare seulement les montants engagés sur une séquence limitée. Il ne constitue ni une nouvelle politique annoncée ni une preuve sur les achats futurs de la société.
Il s’agit principalement d’un gain comptable lié à la réévaluation des bitcoins détenus. Strategy estime que la valeur comptable de ses bitcoins atteignait 70,82 milliards de dollars au 30 septembre. Ce montant n’est pas du cash encaissé et les données préliminaires n’avaient été ni auditées ni examinées par KPMG.
Strategy a réglé 13 millions en cash pour l’achat de BTC. La vente de 92 894 nouvelles actions ordinaires MSTR a financé les 15,7 millions restants.. Au 4 octobre, Strategy déclarait une réserve en dollars de 4,88 milliards , principalement destinée aux dividendes et aux intérêts de dette.
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