C’est la fin d’un feuilleton judiciaire qui aura tenu l’écosystème crypto en haleine pendant plus de trois ans. Do Kwon, le fondateur déchu de Terraform Labs et architecte de la chute spectaculaire de l’UST, a été condamné ce vendredi 12 décembre 2025 à une peine de 15 ans de prison. Retour sur le verdict qui clôt définitivement le chapitre le plus sombre du dernier « Bear Market ».
L’image restera gravée dans les mémoires, remplaçant celle du développeur arrogant qui narguait la communauté sur Twitter il y a quelques années. Do Kwon, visage fermé, menottes aux poignets, a écouté le verdict tomber dans un silence de cathédrale.
Alors que le marché reprend des couleurs avec un Bitcoin qui titille les 90 000 dollars et l’arrivée massive des institutionnels via les ETF, la justice américaine vient de solder les comptes du passé. Le créateur de l’écosystème Terra (LUNA), responsable de l’évaporation de 40 milliards de dollars en mai 2022, dormira en prison pour la prochaine décennie et demie.
15 ans ferme et une fortune confisquée
Le tribunal n’a pas tremblé. Reconnus coupable de fraudes multiples et de complot en vue de manipuler les prix de marché, Do Kwon écope d’une sentence lourde, bien que légèrement inférieure aux réquisitions maximales du parquet qui espérait une peine comparable à celle de Sam Bankman-Fried (FTX).
Outre la privation de liberté, la sanction financière est sans appel. Le tribunal a ordonné la confiscation de 19 millions de dollars d’actifs personnels. Une somme qui peut sembler dérisoire face aux pertes colossales subies par les investisseurs particuliers (« la LUNA Army »), mais qui symbolise la volonté de la justice de « taper au portefeuille » les architectes de systèmes défaillants.
« Ce verdict n’est pas seulement une punition pour M. Kwon, c’est un avertissement pour quiconque pense pouvoir utiliser la complexité de la blockchain comme un bouclier contre la loi, » a déclaré le procureur à la sortie de l’audience.
De « Master of Stablecoin » au fugitif le plus recherché
Pour comprendre la portée de ce jugement, il faut rembobiner la cassette. En 2021, Do Kwon était le roi du pétrole numérique. Son stablecoin algorithmique, l’UST, offrait des rendements de 20% sur le protocole Anchor, attirant les capitaux du monde entier. « Dai va mourir de ma main, » tweetait-il alors, persuadé de la supériorité de son modèle.
Mais en mai 2022, la mécanique s’enraye. L’UST perd sa parité avec le dollar (le depeg). Dans une tentative désespérée pour sauver le navire, l’algorithme imprime des milliards de jetons LUNA, diluant la valeur à zéro en quelques heures. Des économies de toute une vie partent en fumée.
S’ensuit alors une cavale digne d’un film d’espionnage. Singapour, Dubaï, puis la Serbie, pour finir par une arrestation rocambolesque au Monténégro en possession de faux passeports costaricains. L’extradition de Do Kwon, disputée âprement entre la Corée du Sud et les États-Unis, aura finalement conduit le fondateur de Terra devant la justice américaine, réputée plus sévère sur les crimes financiers.
Do Kwon vs SBF : Deux visages, deux condamnations
La comparaison est inévitable. Sam Bankman-Fried (SBF), l’ancien patron de FTX, purge actuellement une peine de 25 ans. Pourquoi Do Kwon s’en tire-t-il avec 15 ans ?
La nuance réside dans la nature de la fraude.
- Chez FTX, il s’agissait d’un détournement de fonds pur et simple : SBF utilisait l’argent des clients comme sa tirelire personnelle.
- Chez Terra, la ligne de défense de Do Kwon a toujours été l’échec technique. Ses avocats ont plaidé l’incompétence et l’hubris plutôt que l’escroquerie préméditée.
Cependant, les preuves apportées par la SEC (le gendarme boursier américain) ont démontré que Terraform Labs avait menti sur la stabilité de l’UST et sur ses partenariats réels (notamment avec l’application de paiement Chai), faisant basculer le dossier du côté criminel.
Un signal fort pour l’industrie crypto
Cette condamnation intervient à un moment charnière. Aujourd’hui, en décembre 2025, la crypto n’est plus le Far West de 2022.
Avec l’arrivée de géants comme BlackRock sur les ETF Ethereum et l’assouplissement des règles par l’AMF en France, l’industrie cherche à se racheter une conduite. L’incarcération de Do Kwon permet de « nettoyer » l’image du secteur. Elle envoie un message rassurant aux investisseurs institutionnels : les acteurs malveillants finissent par payer.
Pour les victimes, cependant, le goût reste amer. Si la justice pénale a fait son œuvre, les chances de remboursement restent infinitésimales. La Fondation Luna Guard (LFG) a vidé ses réserves de Bitcoin lors du crash, et les 19 millions saisis aujourd’hui ne sont qu’une goutte d’eau dans l’océan des pertes.
Et maintenant ?
Do Kwon a annoncé, par la voix de ses avocats, son intention de faire appel. Il pourrait également faire l’objet de poursuites supplémentaires en Corée du Sud une fois sa peine américaine purgée, bien que les conventions internationales sur la double peine rendent ce scénario complexe.
Ce 12 décembre 2025 marque donc la fin de l’ère de l’impunité. Les « génies incompris » qui jouent avec l’argent des autres sans garanties solides savent désormais ce qu’il leur en coûte. La page Terra est tournée, le marché peut continuer sa marche en avant, mais la leçon, elle, a été payée au prix fort.
