L’USTC Stablecoin de Terra Classic pourra-t-il jamais regagner 1 dollar ?

De retour d'entre les morts ?

Le développeur de Terra, Tobias Andersen a publié un article hier sur Medium, dans lequel il est dit que la communauté Terra Classic (ou « Lunatics », comme ils s'appellent eux-mêmes) devrait chercher à ramener le stablecoin original de l'écosystème, TerraClassicUSD (USTC), à sa valeur de 1 dollar.

Le post a provoqué la hausse de USTC d'un peu plus de 57 % sur Binance (la bourse avec la plus grande liquidité pour le jeton), passant de 0,029 $ à 0,045 $. Le jeton a ensuite baissé de 12 % et s'échange à 0,039 $ aujourd'hui.

Le stablecoin algorithmique, anciennement connu sous le nom de UST, était le produit phare de Terra. Un algorithme permettait aux utilisateurs de frapper 1 UST en brûlant 1 $ de LUNA (le jeton de gouvernance natif de Terra et le mécanisme d'équilibrage de l'UST) et vice versa. Ce mécanisme a contribué à faire de LUNA et d'UST deux des plus gros jetons de crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière pendant la période de hausse de 2021. Cependant, il a également créé une boucle de rétroaction négative lorsque le stablecoin a rompu son ancrage début mai et que les investisseurs ont perdu confiance en lui. UST, LUNA, et le reste de l'écosystème Terra s'est effondré, faisant disparaître directement plus de 40 milliards de dollars de valeur du marché des crypto-monnaies en quelques jours.

Préoccupations pratiques

Bien que l'objectif d'Andersen soit ambitieux, le contenu de sa proposition est superficiel.

Andersen prétend qu'un repeg de USTC pourrait être accompli en incitant les nouvelles entreprises à utiliser l'infrastructure blockchain existante de Terra Classic. À cette fin, Andersen suggère de mettre en œuvre un mécanisme de combustion pour USTC, des périodes de blocage pour le jalonnement LUNC, et de créer des mécanismes de swap partiel et de pool partitionné (qui pourraient ensuite être taxés). Mais le développeur de Terra n'explique pas exactement en quoi une mise en œuvre réussie de ces fonctionnalités aiderait de quelque manière que ce soit USTC à retrouver sa place.

Il y a actuellement trois principaux types de monnaies stables. Certaines, comme USDT et USDC, sont adossées à des réserves constituées de monnaies émises par des gouvernements, comme le dollar américain ou l'euro. D'autres, comme le DAI de MakerDAO, utilisent un processus de surdimensionnement : les utilisateurs peuvent déposer des ETH ou d'autres crypto-monnaies et frapper le DAI contre leurs actifs. Enfin, les monnaies stables algorithmiques, comme l'ancien UST, sont généralement soutenues par des mécanismes algorithmiques qui tentent d'orienter les forces du marché vers la stabilisation du prix de la pièce.

Mais cet objectif d'un dollar est probablement aussi hors de portée. La proposition semble associer l'idée de l'activité du réseau sur la blockchain Terra Classic à une appréciation du prix de l'USTC. Malheureusement, cela ne sera pas suffisant. Tout au plus, l'activité du réseau peut augmenter le prix du jeton natif de l'écosystème, LUNC, mais à moins qu'un mécanisme soit mis en place pour que USTC capture une partie de la valeur apportée à la blockchain Terra, il n'y a pas de raisons fondamentales pour que le prix de l'ancien stablecoin change.

Il n'aborde pas non plus la question de savoir comment USTC maintiendrait constamment son ancrage sans devenir un actif purement spéculatif.

Ce n'est pas la première fois que les Lunatics placent leurs espoirs dans des plans douteux. La communauté a récemment rallié autour de l'idée que le jeton LUNC, qui s'échange aujourd'hui à 0,00029 $, pourrait également atteindre 1 $. Pour cela, il faudrait que le jeton dépasse plusieurs fois la capitalisation du marché du bitcoin.